原文作家：深潮 TechFlow
导读
在寰宇经济姿首束缚变化的今天，好意思联储的货币战略走向牵动着寰宇金融市集。2024 年 9 月，好意思联储自 2020 年以来初次降息，开启新一轮降息周期。
Binance Research 近期发布了一份禀报，深入发达了好意思联储利率战略的始终如一，以过火对经济和种种钞票的影响。
禀报从经济基础表面启航，聚拢最新数据和历史教会，系统性地分析了利率、通胀、行状等中枢经济宗旨之间的关系。同期，对股票、债券、巨额商品和加密货币等不同钞票类别在降息周期中的阐述进行了全面剖析，为投资者提供了明晰的决议参考。
深潮 TechFlow 对该禀报的关键信息进行了梳理，内容如下。
关键重点
最新降息动态：好意思联储于 2024 年 9 月文告降息 0.5% ，随后在 11 月进一步降息 0.25% ，记号着自 2020 年 3 月新冠疫情应付措施以来的初次降息行动。市集预期 2025 年将陆续降息 1-2 个百分点，其中 12 月份再次降息 0.25% 的概率约为 62% 。
战略配景判辨：好意思联储秉持“双重行状”原则，用功于于促进最大行状和督察物价踏实（通胀方向 2% ）。2022 年中期，通胀一度打破 9% ，促使好意思联储选用积极加息措施，将利率赞成至 20 年来的最高水平。跟着通胀渐渐降温，好意思联储开启新一轮降息周期。
利率影响机制：利率看成“货币的价钱”，其变动将通过两个主要渠谈影响市集：
裁减假贷资本，使市集主体更容易赢得资金，同期裁减现存债务背负
裁减无风险收益率，鼓动投资者寻求其他投资渠谈以提高申报
历史趋势：好意思国利率在以前 50 年呈现结构性下降趋势，从 1980 年代的 8-10% ，降至 2010 年代的接近零利率本领，再到近期的 5% 以上水平。
钞票阐述分析：
股市（标普 500）在降息后大批呈高涨趋势，但经济零落期可能出现例外
巨额商品与利率关系较为复杂，受库存资本、收益率缺少和汇率等多重成分影响
债券价钱与利率呈昭着反向关系
加密货币固然历史数据有限，但在降息周期阐述强盛，如 2020 年 3 月降息后 12 个月内增长 537%
战略转向：寰宇央行降息序幕已启
2024 年 9 月 18 日，好意思联储将联邦基金利率方向区间下调 0.5 个百分点至 4.75-5.00% ，这是自 2020 年 3 月应付新冠疫情以来的初次降息。在此之前，为应付通胀上升，好意思联储于 2022 年 3 月至 2023 年 7 月本领连结激进加息，随后连结八次会议督察利率不变，直至这次降息。11 月的 0.25% 降息进一步阐明了新一轮降息周期的开启。
好意思联储的战略步履弥远围绕其双重行状伸开：促进最大行状和督察物价踏实。后疫情本领，物价快速高涨， 2022 年中期通胀一度打破 9% ，这促使好意思联储启动了 20 年来最强力的加息周期，将方向利率从疫情本领的 0-0.25% 一谈赞成至 5.25-5.50% 。跟着通胀渐渐降温，好意思联储运转转向宽松。现时市集预期 2025 年将有 1-1.5 个百分点的降息空间，其中 12 月份降息 0.25% 的概率约为 62% （督察不变的概率约为 38% ）。
通胀、降息与更平常经济体系（包括钞票阐述）之间的关系犬牙相错，值得市集参与者深入照看。
值得提防的是， 2024 年寰宇多个央行已开启降息程度，这一趋势将对寰宇金融市集产生长远影响。
基础主见：利率与经济运行机制
沃伦·巴菲特曾说：“利率驱动着经济天地中的一切”。让咱们从最基本的主见启航，交融利率怎样影响经济运行。
利率的基首肯趣
• 中枢界说：利率本色上是“货币的价钱”
提高利率 = 货币更贵
裁减利率 = 货币更低廉
现时降息环境的两大影响
1、债务与假贷效应
企业和机构能以更低资本赢得融资，促进投资扩张
现存债务的利息背负裁减，改善现款流景况
花消者假贷资本下降，刺激花消和住房需求
合座经济行径受到提振，有助于经济增长
2、收益率效应
政府债券等无风险钞票收益率下降
投资者被动寻找其他投资渠谈以获取更高申报
股票、房地产等风险钞票估值赢得撑持
资金从低风险钞票向高风险钞票转动
主要经济变量
通货扩张
好意思联储将 2% 设为经久方向通胀率
2022 年中期曾打破 9% 的高位
行状情况
现时空闲率督察在 4.1% 的相对健康水平
非农行状数据每月首个周五发布，是市集弘大宗旨
市集环境与外部成分
企业盈利：季度财报及预期是市集信心晴雨表
监管战略：包括加密货币在内的金融立异监管作风（如下图所示，绿色代表的好意思国选举中加密友好东谈主士在众议院和盘考院的东谈主数显贵增多）
地缘政事：海外买卖关系、区域冲突等外部冲击
宏不雅宗旨：包括买卖均衡、花消者信心、PMI 等
历史视角：以前的好意思联储降息周期及钞票阐述
利率变动趋势
以前 50 年好意思国利率呈现结构性下降趋势：
1980 年代：督察在 8-10% 的高位
2010 年代：接近零利率水平
近期：升至 5% 以上
2024 年 9 月和 11 月：开启新一轮降息周期
种种钞票的历史阐述
股票市集（标普 500）
合座趋势：降息后大批高涨
具体阐述：
1984 年 9 月初次降息： 3 个月+ 1% ， 6 个月+ 9% ， 12 个月+ 14%
1995 年 7 月降息： 3 个月+ 6% ， 6 个月+ 13% ， 12 个月+ 22%
特地情况： 2001 年和 2007 年（经济零落期）出现负收益
2001 年 1 月： 12 个月-12%
2007 年 9 月： 12 个月-18%
巨额商品
影响成分：
库存资本：利率影响持有资本
收益特质：无固定收益
好意思元汇率：巨额商品多以好意思元计价
通胀关联：
频繁被视为通胀先行宗旨
常用作通胀对冲器具
债券
中枢特征：与利率呈昭着反向关系
运行机制：
利率上升→债券价钱着落
利率下降→债券价钱高涨
十年期国债收益率：与联邦基金利率高度关连
加密货币
历史数据：仅经验两轮降息周期（2019 下半年和 2020 年 3 月）
阐述亮点：
2019 年 7 月降息： 12 个月+ 25%
2020 年 3 月降息： 12 个月+ 537%
特地考量：
样本期较短
市集限制相对较小，波动性较大
受多重成分影响，不仅限于利率变动
这一历史归来理会，固然降息频繁对钞票价钱酿成撑持，但具体阐述因钞票类别和宏不雅环境而异。终点是在经济零落期，即使降息也可能无法回绝钞票价钱着落，这辅导投资者需要详尽辩论多重成分，而不是简便依据降息与否作念出投资决议。
论断：寰宇降息周期开启，市集机遇与挑战并存
如禀报所示， 2024 年 9 月成为本世纪第四大降息月，寰宇共有 26 个央行履行降息战略。这一趋势在 10 月和 11 月络续延续，记号着寰宇货币战略干涉新的周期。好意思联储看成寰宇最具影响力的央行，其 9 月和 11 月的两次降息不仅影响长远，更预示着 2025 年可能迎来更大规模的战略宽松。
从历史教会来看，降息周期往往会裁减货币资本，改善市集流动性环境，进而对钞票价钱酿成撑持。然则，本轮降息周期具有其独到性：寰宇通胀已从 2022 年的高点昭着回落，但仍需警惕通胀反弹风险；行状市集保持相对踏实，空闲率督察在 4.1% 的健康水平；地缘政事花样则增添了独特的不笃定性。
瞻望 2025 年，市集大批预期好意思联储将陆续降息 1-1.5 个百分点。在此配景下，寰宇主要央行或将侍从好意思联储法子，进一步改善流动性环境。然则，投资者在把捏机遇的同期也需要保持清爽：不同钞票类别在降息周期中可能呈现各别化阐述，简便侍从降息可能无法赢得理思收益。提出投资者在充分交融基本面的基础上，照看结构性契机，严慎布局，以更好地应付这一新的市集环境。
（转自：星球日报）
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